東方鉭業：業績好轉趨勢得到確認
修正后的業績符合我們此前預期，但高于市場預期。維持2011-2013年EPS0.72/1.03/1.35元/股的盈利預測，維持“增持”評級。現針對公告中業績修正的原因做出如下點評：
產品銷售價格有較大幅度上漲。我們在6月7日的首次覆蓋報告中分析，受鉭電容對鉭粉需求的提升和鉭礦漲價的雙輪驅動，鉭粉價格自2010年以來有較大幅度的上漲。(我們11年均價假設300萬元/噸Vs.2010年205萬元/噸)。公司業績也自2010年以來，處在持續上升的通道。
以出口美國的鉭粉為例。價格從2010年初的30萬美元/噸上漲至2011年4月的60萬美元/噸。因為東方鉭業為中國主要的鉭粉出口企業，美國為中國鉭粉的主要出口目的地，此數據能較為真實的反映東方鉭業鉭粉銷售價格的變化趨勢。另外由于鉭粉出口不征收關稅并享受13%的增值稅退稅，此數據應該與最終銷售價格較為接近。
最新的情況表明，自5月初以來，部分鉭電容的交貨周期自2010年高點35周回落至15周，顯示從2010年至今的供貨緊張狀況有所緩解。緩解的原因主要為：經過10年的高速增長，目前的庫存相對較高；11年消費電子的增速趨緩，鉭電容的需求也受到部分影響。
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