通脹風險：金屬遇回調強度的關鍵
昨日內外盤基本金屬以延續上漲為主，但金屬價格的上漲已經顯得疲憊，前期上漲動能有所枯竭，只不過技術形態依然偏向正面。目前，市場等待明天凌晨美聯儲對重啟量化寬松貨幣政策的態度，以期尋找更進一步上漲的力量。除此，我們認為，更重要的，全球央行對通貨膨脹風險的關注，特別是中國的表態，對近期國內股市、金屬走勢影響最大，如果金屬價格選擇回調，這將決定回調的強度。當前，市場普遍預期上月CPI同比漲幅超過3％的幾率大。
經濟指標周一匱乏，今日將公布中國7月進出口貿易數據、上月信貸投放，以及美國6月批發銷售與庫存數據。國內精銅初步進口數據預期轉升，但料對價格影響有限，因進口量回升或已在上漲中有所反映。信貸投放方面，有消息稱上月超過5000億高于去年同期，階段性的投放量將放緩。
晚間，LME基本金屬未能守穩最大漲幅，美國股市上漲，而美元指數在80水平技術反彈。基本面，LME庫存仍在下降，銅注銷倉單近期延續出庫；鋅注銷倉單比例維持10％，密切關注出庫可能加速的跡象，這對外盤鋅價來說是一個比較強的支撐，且鋅的形態良好。而國內長江銅現貨貼水放大到200元/噸。
國內金屬日內走勢的重要指引依然是股市。技術上，LME三月期銅短期仍可能振蕩在7300-7600美元，滬銅主力繼續關注5.7-5.8萬間振蕩，遇回調填補5.65-5.7萬間缺口的可能性大。滬鋅交投活躍，1011合約換月速度加快，且大有向1.8萬挺進的趨勢，我們認為1.8萬賣保吸引力大，建議今日繼續關注1010合約在1.75-1.76萬間的表現；倫鋅上方阻力升至2170-2200美元間。鋁價相對缺乏亮點，但LME鋁在2200美元上下疲弱回調的感覺加重。對于淘汰落后產能，在更大的擴產形勢下，我們認為對產量的實質影響有限。 操作上，漲勢疲憊，但回調強度不明，技術仍正面，短期建議跟隨國內股市短線為主。
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