有色行業(yè)：耐心等待基本金屬的買入機會
一、耐心等待基本金屬的買入機會。
基本金屬價格在二季度的消費旺季提前下跌已經(jīng)反映了(甚至是已經(jīng)過度反映了)中國緊縮政策和歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機的不利影響，2010年上半年中國強勁的終端消費已經(jīng)開始在消耗2009年積累的庫存，由于價格提前下跌，中國的去庫存化可能會在3季度提前完成。
盡管下半年中國需求增速將放緩，但我們認為中國的需求減速只是短期現(xiàn)象，隨著房價下跌達到目標，政府可能放松緊縮政策。而且目前非中國區(qū)域的需求正在強 勁復(fù)蘇，其對全球總需求的貢獻已經(jīng)超過中國。7～8月是北半球的季節(jié)性需求淡季，我們看好9月份以后的消費增長，因此若三季度價格繼續(xù)下跌將迎來買入良 機。
二、行業(yè)“持有”評級。
由于基本金屬并未到最好的買入時機，而黃金的避險保值作用雖然短期內(nèi)仍然存在，但黃金股的估值普遍偏高，我們給予行業(yè)“持有”評級。
三、我們傾向于關(guān)注下面兩類股票：
1、供給將繼續(xù)收緊的小金屬。
我們看好供給有望繼續(xù)收緊價格漲幅相對較小的鎢、資源稀缺程度更高的中重稀土，以及有望在2010年下半年出臺行業(yè)調(diào)控政策的鉬。對應(yīng)公司為廈門鎢業(yè)(20.50,0.19,0.94%)和金鉬股份(13.60,-0.34,-2.44%)。
2、具有資源擴張潛力的公司。
中金黃金(56.49,-0.86,-1.50%)和銅陵有色(16.28,-0.26,-1.57%)具有較明確的資產(chǎn)注入預(yù)期，海亮股份(11.80,-0.37,-3.04%)通過收購礦業(yè)股權(quán)打開了資源收購僵局。
四、風險提示：
歐洲債務(wù)危機繼續(xù)惡化導(dǎo)致經(jīng)濟二次探底，中國實施更嚴厲的緊縮政策。
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